中國經(jīng)濟網(wǎng)編者按：近日，中國平安和中國人壽先后發(fā)布了2016年報。中國平安營業(yè)收入7744.88億元，同比增長11.7%，凈利潤為723.68億元，同比增長11.0%。而中國人壽營業(yè)收入5497.71億元，同比增長7.5%，凈利潤為191.27億元，同比下降44.9%。
業(yè)績傳導(dǎo)到市場。在市值上，中國人壽與中國平安越來越接近，兩者距離觸手可及。
數(shù)據(jù)顯示，中國人壽在2015年4月曾創(chuàng)42.50的最高價，截至3月24日收盤股價24.9元，股價跌去四成，市值7037.91億元；而中國平安在2015年5月股價最高時報94.30元，到3月24日收盤股價36.55元，復(fù)權(quán)后股價僅跌兩成，市值6681.43億元。
中國人壽遭遇轉(zhuǎn)型陣痛 證金公司減持
對于盈利不佳的原因，中國人壽在年報解釋稱主要受到兩方面影響。一是，受利率下行、資本市場波動等影響，致總投資收益下降；二是，受投資收益下降，以及傳統(tǒng)險準備金折現(xiàn)率假設(shè)更新的影響，致凈利潤大幅下滑。
據(jù)《新浪財經(jīng)》報道，雖然中國人壽流年不利，但交銀國際依然給予維持“長線買入”評級。
交銀國際認為，中國人壽與中國平安和中國太保相比，更受A 股市場的反彈。其次，去年四季度，中國人壽交出了一份亮眼的成績單，四季度凈利55.99億元，為年內(nèi)單季最高，同比增幅超過4倍；同時全年保費收入實現(xiàn)2位數(shù)增長，也創(chuàng)2009年以來最高增速，規(guī)模繼續(xù)擴大，預(yù)計下半年，結(jié)構(gòu)調(diào)整成效繼續(xù)顯現(xiàn)。
不過，仍有大股東決定減持。在中國人壽前十大股東中，證金公司目前持有5.72億股，減持1953.65萬股；中國核工業(yè)集團持有1240萬股，減持760萬股。
據(jù)媒體報道，中國人壽近年來市場份額不斷遭到蠶食，已經(jīng)連續(xù)六年下滑，從“三分天下”到如今已跌破兩成。
統(tǒng)計顯示，2011年至2016年，中國人壽壽險市場份額分別為33.3%、32.4%、30.4%、26.1%、23%，19.9%。
據(jù)《上海證券報》報道，業(yè)內(nèi)人士認為，保險行業(yè)新一輪改革與轉(zhuǎn)型已步入深水區(qū)?！吧弦惠唹垭U業(yè)市場化改革，解決的是求生存問題，而下一輪改革所面臨的是轉(zhuǎn)型窗口期，目的是求發(fā)展?！?
中國人壽一直在嘗試價值轉(zhuǎn)型，進行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，不過轉(zhuǎn)型陣痛依然在繼續(xù)。面臨利率下行、中小險企搶單，個險渠道人力費用上漲，以及多元化經(jīng)營的結(jié)構(gòu)調(diào)整等諸多挑戰(zhàn)。
有業(yè)內(nèi)專家觀點認為，保險市場或?qū)⒊霈F(xiàn)分化，大、中、小規(guī)模的壽險公司之間分化加劇，上市險企之間差距也會逐漸拉大。
中國平安賺了723億 管理層直言股價被低估
有人歡喜有人憂。在經(jīng)濟下行的背景下，中國人壽盈利不景氣，中國平安卻這邊風景獨好。
據(jù)《北京晨報》報道，中國平安年報顯示，2016年，中國平安營業(yè)收入7744.88億元，同比增長11.7%；實現(xiàn)凈利潤723.68億元，其中歸屬于母公司凈利潤623.94億元，過去13年的復(fù)合增長率超過28%。
不過，據(jù)《中國經(jīng)濟時報》報道，中國平安也一直受到市盈率表現(xiàn)不佳的困擾。在業(yè)績發(fā)布會上，提起股價被低估，平安管理層頗有怨色。
“平安是少數(shù)幾個A股比H股價格低的公司之一，市值比內(nèi)含價值折扣了約10%。”中國平安總經(jīng)理任匯川認為。
數(shù)據(jù)顯示，中國平安的市盈率目前是保險板塊中最低的，其動態(tài)市盈率僅在11倍左右。而中國人壽市盈率為38倍，中國太保、新華保險的市盈率均為20倍。
究其原因，有觀點認為按照傳統(tǒng)評估模式，中國平安吃了多元化經(jīng)營的虧。傳統(tǒng)評估標準更青睞專注主業(yè)的公司，認為多元化經(jīng)營公司難以發(fā)揮各版塊最大效益，普遍給予折算評價，不過這對關(guān)聯(lián)性較強的綜合金融業(yè)務(wù)的來說，可能并不準確。
最近，不少國際評級機構(gòu)傳來積極評價。據(jù)媒體報道，麥格理近日發(fā)表報告唱好中國平安H股，將目標價由62元升至64元，評級為“跑贏大市”。大和則予平保H股“持有”評級，目標價為42元。德銀則予56.2元目標價，評級為“買入”，另花旗則予“買入”評級，目標價為58元。
（責任編輯：盧相汀）
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